不安，恍惚的感觉其来有自——科技加速跃迁，旧秩序的分崩离析，地缘政治此起彼伏，市场结构又高度集中。不确定性不能被消除，只能被管理。分享 10 条与不确定性共处时可以用来自省的原则—— 1. 越是笃定的人，往往离真相越远。约翰邓普顿说：「一个自称拥有很多答案的投资者，其实连问题都没理解清楚」。此时此刻，问题远多于答案。市场需要谦卑，鼓励更纯粹的随机性，而非确信。 2. 风险溢价本身就源于不确定。科技七巨头会继续高歌猛进，还是会突然失速？ AI 会摧毁白领岗位，还是开启丰裕时代？牛市会延续，还是戛然而止？中东局势会失控，还是迅速降温？谁也没有（在不同时间尺度下的）笃定答案，这正是风险的本质。若一切确定，资产就没有风险溢价了。 3. 真正的风险，往往不是人人讨论的那个。市场最危险的，从来不是头条新闻。若人人皆知，价格多半已计入。风险常常潜伏于无人提及之处。尾部风险，往往在无声处发生。 4. 有立场，但别固执。如今AI 问题已有阵营，支持派与反对派针锋相对。观其行、察其果。数据未明之前，急于站队，往往画地为牢。开放心态，比旗帜鲜明更重要。 5. 怀疑可以，但是别愤世嫉俗。剧变时期，适度怀疑理所当然，但愤世嫉俗会让你什么都不敢投。若你相信一切都会失败，那也终将错过所有机会。 6. 纪律胜过优化。完美常是良好的敌人，穿越周期不需要精准踩点。投资可以通盘无妙手，但是得有一以贯之的执行。 7. 关注可控之事。承认自己没能力掌舵很难，但明明没能力却骗自己「可以的」，这种虚妄的掌控感可能更耽误事。多看新闻，并不能改变世界。风险管理的本质，是扩大我们能控制的部分，缩小我们无法控制的部分。 8. 择时交易往往适得其反。每一次新的头条新闻、实时快讯和坊间传闻都会加剧择时交易的诱惑。但是向市场择时交易诱惑低头，并不会让穿越这样的时期变得更加轻松。头条越密集，越要稳住手，多看少动。 9. 如果没有特别好的对策，不妨化繁为简。世界越复杂，越要简化。复杂无法用更复杂去对冲。资产配置如此，人生亦然。简洁≠简单简洁是一种更高级的美感。 10. 不作为本身也是一种决策。资产计划没变，风险偏好没变变，时间跨度没变。遵守计划，本身就是计划的一部分。当计划要求不动时，那就别动。