1、黄金首先是货币，其次才是商品，投资黄金时必须理解，当一种商品成为货币后，它的价值取决于使用者的网络效应（用的人越多，越有价值），而非商品本身的价值。 2、通胀代表商品价格上涨，黄金作为供应较稀缺的商品，在通胀时期表现也比较好，特别是恶性通胀时，黄金是大部分人保住财富的最有效的手段。 3、但通胀时，通常也会加息，所以最终金价取决于实际利率，即名义利率减通胀率，通俗一点说，通胀比加息幅度大，金价上涨，反之，金价下跌。 4、黄金从2012年到2022年整整十年都没有涨，2011到2015年期间最大跌幅45%，这一段时间，美国经济从谷底回升，全球通胀处于历史低位，美元总体偏强——在历史上的“好时光”中，黄金总是会成为众人嫌弃的东西。 5、美国政府的黄金实物量并没有增加，但流通美元却增加了1万亿，等于美元的含金量下降了，政府的这笔“意外横财”来自所有持有美元资产的人，包括美元、美债和美股。 6、黄金作为没有什么工业用途的商品，上涨并不是说本身的需求好，而是大家通过黄金投下对其他货币——主要是美元的不信任票。这一轮黄金上涨，最本质的原因是各国央行购金，是美元危机的体现。由于央行购黄金不是为了投资，所以这种上涨缺乏制衡机制。本周三的直播，聊一聊近期黄金为什么失去避险作用了，黄金“失能”是永久的吗？欢迎预约