上周公告说仓位超过7%，这周又降到5%，下周又回到7%。不是说十年不卖吗？怎么还在频繁买卖？但段又说，他从来没有直接卖过一股泡泡。答案就在于你如何理解他最初的那句话——泡泡玛特保险公司开张了。保险就是收保费，而不是单纯预测涨跌。段永平的保险，就是不断卖期权。简单解释一下：卖Put可以理解为一笔承诺，我愿意在某个价格买你的票，但你先给我一笔保费。股价没跌到约定价格，保费归我；跌到了，我就按约定价格接货。这就是段的逻辑：本来就想买入，干脆在自己满意的价格挂一张买单，同时还能有保费收。但这种策略有额度上限，这时可以切换到另一种方法，直接买入股票，同时卖Call。卖C就是，我愿意在某个价格卖我的股票给你，但你先给我一笔保费。股价没涨到，股票就继续拿；涨到了，就按约定价格卖掉。一句话：卖Put，是收钱等着买；卖Call，是收钱等着卖。本质上，都是围绕一个自己认可的价格区间，收取保费，同时完成股票的买卖。为什么持仓来回变化？ P到期，他可能被动接货，持仓增加。 C到期，他可能被动交货，持仓减少。股价在区间内的来回波动，仓位也会跟着变。这种策略赚的是：股价收益+期权保费，同时现在这个保费的收益，并不低。打个比方，直接买房，是等房价上涨。卖P是先收租金，等合适价格再买。买股+卖C就像买房后出租，一边持有房子，一边收租。只不过还有一个条件，如果房价涨到约定的价格，你必须把房子卖掉。这就是段永平的保险公司，在确定性保费收入的基础上，不断收集目标公司的股份，但代价也是，如果股价大涨，就可能被动交货，损失更大的收益。“这种做法有可能会让我少赚钱，但也是个比较保守的方法。”泡泡对于段永平来说也并不特殊，苹果也是类似的操作，“我的苹果可能80-90%都是put进来的。”看起来这么完美的策略，那我们也跟着狂卖期权不就行了？恰恰相反，卖P最大的风险，是股票跌下来时，你必须买，你准备好了接货的所有子弹。不愿意真心买入，只想赌波动的话，不要卖Put。卖期权不是什么神奇的魔法，只不过是在重新分配收益和风险。段的思路在于，先决定什么价格自己愿意买、什么价格自己接受部分卖飞，再设计金融工具去执行。不预测市场，只交易自己真正认可的价格，有机会的话，再赚一点时间的保费收益。 这有点像价值投资的一种补丁。私信回复：期权 看演示图